| 万科增发价与市价几近 新纪录托起新泡泡？ | | 房地产网： http://www.zfjrw.com | | 时间2007年9月3日 | 作者：证券日报－创业周刊 |
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作为中国房地产行业的龙头企业的万科，其一举一动都会在行业甚至在社会上掀起不小波澜。要不，刚刚发生的王石之妻王江穗买万科股票，三天时间就赚85358元的“芝麻”大事也不会传的满城风雨。单就开发的房子来说，其开发足迹所到之处，房产商们怕是连睡觉都得睁一只眼。
8月23日，爱出大手笔的万科再出新手笔，宣布本次定向增发股数不超过317261股，每股增发价格为31.53元，总募集资金不超过100亿元。
100亿元，如此天文数字，刷新了我国股市定向增发史上的两项新记录：一是单次募集资金数额最高；二是定向增发价格与正股现在的市场价十分接近。8月23日，万科收盘价正好是34元，二者差距仅不足10％。由于参与定向增发的机构其所买入的股票持有期要在一年之上，与正股股价的如此接近必将大大考验机构投资者的持有信心。
从万科股价今年以来的走势图上来看，应该来说，万科增发价格定的如此之高还是有些端倪的。2007年3月20日，当万科在其公布的2006年年报中吐露准备实施定向增发方案之时起，该股股价便结束了前期的振荡盘整，开始了一轮新的冲锋。随着万科定向增发方案紧锣密鼓的推进，股价的上扬速率逐渐加快。从2007年7月6日到8月3日，万科股价从19元一路狂涨至34元。或许是主力机构心知肚明的缘故吧，万科股价在攀上30元的高位后便踌躇不前，似乎是在等待着什么消息。而当万科的定向增发价格最终定格于每股31.53元时，似乎我们才终于明白，原来前期万科股价的飞涨只是在为其定向增发做铺垫。
按理说，就万科业绩和品牌而言，他从银行取得贷款也是件轻松之事。不过，今年的情况略微有不同。伴随着今年全国各地房地产价格的步步走高，房地产开发商们也展开了一轮新的疯狂的“圈地大战”。7月16日，万科在经过199轮竞拍后，以26.8亿元的重金取得了东莞市351639平方米土地。10天后，万科又以17.85亿元的价格，把南京市牛首山地块纳入囊中。与此同时，其它房地产开发巨头如保利、北辰、国美等同样甩出巨资在各地跑马圈地，地产商拿地成本大幅攀升。疯狂圈地背后，比拼的就是各家的实力和融资力。在大把大把的资金投入到买地之后，即使资本实力最为雄厚的地产巨头也会有吃不消之感。以万科为例，每股经营性现金流量从去年第四季度正的0.29元逆转为今年1季度负的0.74元。
面对庞大的房屋建设开发成本，地产商只有对外举债融资这条“华山路”。可是随着国家对房地产宏观调控的逐步加大，银行对房地产开发企业的贷款也大大紧缩。同时，今年以来央行先后4次加息，7次上调存款准备金利率，使得中小银行尤其是地方银行的头寸吃紧，一些银行已经用完了全年的贷款额度，很多银行几乎是无款可贷。在这种状况下，即使银行想贷款，也是有心无力。
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